4月中旬以来 ，海内生猪价钱泛起较大幅上涨 ，发动养殖企业心态转变 ，对下半年开启新周期的预期日渐升温。受此影响 ，市场上仔猪补栏及育肥起劲性有显着提升。
简朴回首下4月以来猪价上涨的驱动因素。受疫情防控影响 ，4月以来市场囤货采购需求上升 ，发动了一波消耗增量 ，供应上又遇到猪企出栏缩量 ，供需错配发动了市场看涨情绪。但这属于短期行为 ，不具有一连性。
受内外价差缩减影响 ，前4个月猪肉入口较去年同期下降65% ，海内猪肉供应形势转紧。同时 ，玉米、豆粕等饲料质料价钱上涨提升养殖本钱 ，处于亏损的养殖企业对低价抵触心理强。这些均增进了这一波猪价的上涨。
4月出栏缩量是季节性征象
猪肉消耗具有显著的季节性纪律 ，对应的生猪出栏节奏也泛起季节性变换。古板上 ，二季度是猪肉消耗淡季 ，市场供需两弱 ，年内猪价低点多泛起在二季度 ，因此4—5月生猪出栏量环比下滑是正常征象。一样平常而言 ，二季度作为年内淡季 ，出栏量常较一季度少30%左右 ，这不可作为生猪去产能到位的指标。
从各大头部生猪养殖上市公司宣布的销量数据看 ，除少数企业外 ，4月出栏数据均较3月泛起了下降。据上海钢联对天下22个省份的123家企业的调研数据 ，4月份样本企业生猪出栏量环比下滑8.8% ，这切合猪企季节性出栏的纪律。因此 ，4—5月生猪出栏缩量是正常征象 ，不可太过解读。
仔猪市场显示养殖企业起劲补栏
自去年7月以来 ，作为供应先行指标的能繁母猪存栏量较2021年6月高点下降8.5% ，产能去化较快 ，提振了市场信心 ，但不可忽视总存栏中二、三元母猪结构的转变。2021年6月时 ，母猪存栏中二元母猪占比约莫在65% ，现在已经上升到90%左右 ，思量到二元母猪养殖效率比三元母猪要高 ，现实上母猪存栏下降对仔猪产出的影响要小。别的 ，从绝对数目看 ，目今能繁母猪和生猪存栏大致处于2015年年头水平 ，仍要高于非洲猪瘟前的存栏数目。重新部上市公司宣布的数据看 ，一季度六大上市公司销量占较量去年同期上升3.7个百分点 ，龙头公司仍在起劲扩张 ，提升市场占有率。
在猪价平稳和上升期 ，当市场预期未来4—5个月养殖利润较好时 ，仔猪销售运动会较量兴旺。仔猪市场的景气水昭雪映出了养殖企业对未来的猪价预期 ，可以看作养殖行业情绪的领先指标。随着4月中旬猪价起劲反弹 ，仔猪销售也逐渐火爆 ，外三元仔猪均价较4月中旬有近40%的涨幅 ，显示出养殖企业对后市较乐观 ，补栏意愿有大幅上升。这部分补栏将在8—10月份的消耗旺季投放到市场上。若是用生猪期货2209合约和玉米期货2209合约比价算 ，9月猪粮比已经回到6以上 ，养殖利润扭亏为盈�？梢钥闯� ，远期价钱已经反应了市场上的乐观预期 ，但供应是否缩短还存疑 ，消耗能否同步回升也具有较大不确定性 ，这是养殖企业需要肩负的危害。
目今阶段养殖企业要做好危害治理事情
综合来看 ，4月中旬以来的猪价反弹 ，是供应季节性缩短和短期囤货需求上升错配的效果 ，叠加生猪绝对价钱低 ，为短期快速上涨提供了基础 ，但并不料味着新一轮周期的开启。龙头企业对下半年猪价走势总体持温顺上涨看法。从养殖上市企业宣布的数据看 ，龙头公司仍在扩张提升市占率 ，虽然去年至今养猪亏损较大 ，但并没有显着去产能。目今处于上一轮周期的尾部 ，特征是价钱波动较大 ，在缺乏危害治理战略的情形下 ，押注下半年新周期开启需要肩负较大危害。生猪养殖企业有须要接纳步伐 ，做好价钱危害治理事情 ，平稳度过价钱磨底期。（作者单位：华安期货）
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