规模在周期眼前何等卑微！2021年牧原生猪销量凌驾4000万头，扣非净利润67.9亿，每头净赚168.5元。与2011年相比，销量整整增添了65倍，每头净利润却下降了71.2%。
国家统计局5月16日宣布的数据显示，五月上旬生猪（外三元）价钱14.9元/公斤、环比上涨0.3元/公斤。自3月下旬以来，生猪价钱一连回升，累计涨幅达3元/公斤。
规模败于周期
牧原股份接纳“全自养”模式，形成饲料加工、种猪选育、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰肉食于一体的工业链。牧原股份是生猪养殖行业的比亚迪。
2010年~2021年，牧原股份生猪出栏量一连大幅增添，2021年生猪出栏量是2010年的112倍、年均复合增添率达53.6%！
“全自养模式”具备集中采购优势，可镌汰中心环节的生意营业本钱，包管整个生产流程稳固、可控。“全自养模式”加上压倒一切的规模，牧原股份本钱控制可谓业界翘楚。
2021年，温氏股份净亏损146.6亿（扣非）、正邦科技净亏损188.2亿（扣非）、新希望净亏损79.2亿（扣非），唯独牧原股份盈利67.9亿（扣非）。
但牧原股份2021年Q3、Q4及2022年Q1都亏损了，规模终究照旧败给了周期。
1）百倍“大跃进”
2010年，牧原股份营收仅4.4亿；2011年增添155%至11.3亿；2013年突破20亿。#这仅仅是最先#
2021年牧原股份营收是11年前（2010年）的177.5倍，年均复合增添60.1%！
牧原股份生猪销量也履历了百倍“大跃进”：
2010年35万头，2011年61万头，2013年131万头，2016年突破300万头；
2011~2016六年共计销售生猪973万头，2017年一年就销售了724万头；
2018年1101万头，2020年1812万头；2021年暴涨122%，生猪销量达4026万头，是2010年的115倍！
猪肉价钱上行时，牧原营收增速大于销量增速，如2020年；猪肉价钱下行时，牧原销量增速大于营收增速，如2021年。涨也好、跌也罢，一切挡不住牧原扩张的程序。
2）着实，规模在周期眼前一直是“卑微”的
2019年来到新周期的上行区间。非洲猪瘟使产能下降、供应偏紧，使肉价涨得更快、更高。
2020年牧原生猪销量1812万头，扣非净利润273亿，每头净赚1509元，净利润率达48.6%。
2021年牧原生猪销量凌驾4000万头，扣非净利润67.9亿，每头净赚168.5元。与2011年相比，销量整整增添了65倍，每头净利润却下降了71.2%。
可见，规模在周期眼前何等卑微！
2020年尾猪肉价钱抵达峰值后，来到周期右侧（下行），与以往差别的是，只用一年（而不是以往的两三年）就来到了谷底，乐观人士展望2022年猪肉价钱先“磨底”再拉升。
牧原2021年逆势扩张，希图在“巅峰价钱巅峰出货”，若是出栏5000万头、每头净赚1000元，500亿利润唾手可得。
2021年，生猪出栏量居前的五家企业（牧原股份、正邦科技、温氏股份、双胞胎、新希望）合计出栏9004万头，占天下生猪总出栏的13.4%。其中，牧原股份出栏4026.3万头，市场份额达6%。
牧原股份十年扩张百倍，仍无法挣脱“周期循环”，利润率大起大落，足见养猪不是造车。
中国猪肉消耗已然见顶
1）国人猪肉消耗“见顶”
最近十余年的数据批注：国人已基本实现“猪肉自由”，需求不随经济生长增添。
2011年猪肉销量、生猪出栏数划分为5100万吨、6.6亿头；2014年猪肉养殖行业抵达峰值，猪肉销量、生猪出栏数划分为5700万吨、7.4亿头。其间中国人均GDP亦从2011年的3.63万元增添到2014年的4.35万元，猪肉消耗与人均GDP同步增添。
2015年以后，猪肉消耗与人均GDP增添脱钩。
2018年人均GDP靠近6.55万元、相当于2013年的151%，但猪肉产量比2013年还低。2021年人均GDP达8.1万元，较2011年增添123%，但猪肉销量仅增添了4.7%。
产能尚在恢复，肉价已最先下跌，说明需求已爆发不可逆的下降，生猪养殖行业的“天花板”更低了。
2020年产能迅速恢复，年尾生猪、能繁存栏划分抵达4.1亿头和4160万头。
乐成的预判使全行业都尝到“甜头”，最大“多头”牧原股份净利润达274.5亿、同比增添349%。
2021年下半年，猪肉价钱迅速回落，但尝到“甜头”的养殖行业逆势扩张。到2021年尾生猪、能繁存栏划分抵达4.5亿头和4330万头。
明知供过于求，供应者却不肯减产，市场的调理功效被预判扭曲、失灵。
猪肉价钱一连低迷、饲料价钱高企、猪瘟挥之不去，“三路夹击”下部分养殖户已经退却。阻止2022年一季度末，能繁存栏数回落到4185万头（牧原能繁数降至270万头）。
2022年3月1日，农业农村部宣布要求“确保能繁母猪存栏量稳固在4100万头左右”，避免“大起大落”的意图可以明确。
以4100万头为底，以为去产能已靠近尾声生怕是一厢情愿，以是说“保4100万易，让养猪不亏难”。有养猪人体现“能繁高于3500万绝不养猪”。
没有人愿意“倒在黎明到来之前”，养猪行业陷入不死不断的囚徒逆境：道友走好，你一走猪肉价钱就上去了。
最后，三个看法仅供参考：
第一，猪肉价钱有上涨苗头但确定性不强，要害要看今年9、10月份的供需关系；
第二，若是猪肉供需关系稳固、粮价上涨，”夹缝“
中的养殖企业的日子不会好过；
第三，牧原股份收到的《问询函》并非无的放矢。
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